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雑感~期末ドレッシング剥げ......

週末の欧米市場は休場ということで、
週末ES引けと同レベルの小動きと思われたが、
10時現在、一時12300円割れまで売られてきた。

為替は週末とほぼ同じレベルで、
寄り前発表の日銀短観も、影響は限定的のようだ。
しかし、銘柄によっては大きく売られている。

3月末にかけて上昇の顕著だったREITや、
業績期待で買われてきた中小型株もそうだ。
企業の持ち合い株もそうだが、
投信でも3月末の評価の影響は大きい。

例えば、GPIFの前年度の報告書を読み返すと、
国内株式のアクティブ運用資産は3.4兆円。
これを19ファンドで運用していた。

ファンド会社にとって、GPIFから運用委託される
ことは大変な名誉で、大きなステータスがある。
しかしながら、結果次第で切られるケースもある。

その判断は、基本的にベンチマークのTOPIXと比べ
パフォーマンスが良いか悪いかだ。
悪ければ、今後の運用金額を減らされたり、
最悪の場合、切られる可能性が出てくる。
下手をすれば、ファンドマネージャーさえ首かもしれない。

3月末、TOPIXの年間パフォーマンスと際どい差で、
保有する新興市場の銘柄があと2ティック上がれば、
パフォーマンスが逆転することが分かると......

当然、「引けで、○○株の買いを入れろ」
というインセンティブが働くことになる。
取引履歴が表に出る可能性もあるので、
別のファンドでこれをやるかもしれない。

晴れて、TOPIXをアウトパフォームすれば、
「パフォーマンスはTOPIXを上回りました。翌年度も
引き続き運用を任せてください」となる。
彼らもサラリーマンなので、合法的的な範囲で
パフォーマンスを上げようと必死だろう。


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by nkmrnkmr | 2013-04-01 10:42 | 雑感
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